天然气是能源类品种中季节性最强的一个。需求随气温变化而剧烈波动，价格也因此呈现明显的阶段性特征。
季节性需求周期
| 阶段 | 需求驱动 | 价格特征 |
|---|---|---|
| 采暖季 | 取暖需求上升 | 对低温预报高度敏感 |
| 过渡季 | 需求回落，库存补充 | 波动收窄，区间震荡偏多 |
| 制冷季 | 发电制冷需求 | 对高温预报敏感 |
| 注气与采气 | 库存周期性调整 | 库存偏离均值时影响放大 |
库存水平的作用
- 库存与五年均值的偏离程度，是判断供给宽松或紧张的核心指标。
- 库存变化的方向与幅度，往往比绝对水平更能驱动短期价格。
- 出口能力变化会改变库存的消化速度。
三个实用提醒
- 天气预测本身存在不确定性，预报反复时价格容易出现来回波动。
- 天然气的波动幅度通常大于原油，仓位需要相应调整。
- 合约到期与展期环节的价差可能较大，需要提前规划。
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